从外资巨头抢滩布局，[看我国保险资管现状与新趋势,保险资管大起底

更新时间：2026-01-20 20:24 来源：牛马见闻

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2025年保]险资管用“韧性、亮眼、多元]”三个关键词来概括。 文/每日财报张恒 2025年最后一个工作日，我国保险资管市场发生一件大事。经上海金融监管局批复，同意友邦保险资管与荷全保险资管正式开业。 这是继2021年成立的安联保险资管及去年9月份刚获批成立的保德信资管之后，我国又两家由境外金融机构直接发起设立的保险资管公司落地，意味着我国外商独资保险资管公司总计达到4家，意义不凡。与此同时，随着这两家外资背景“新生”入局，也标志着我国保险资管公司总数量已扩容至37家。 那么，外资“跑步入场”加速布局我国保险资管市场到底看重了什么？2025年我国保险资管行业发展情况如何？在新经济环境下，2026年保险资管公司投资策略和发展方向又会是怎样的呢？值得深入分析。 以下文章，我们也将分别围绕这三个问题所展开。 外资巨头强化资管布局， 释放哪些信号？ 首先来看友邦保险资管与荷全保险资管这两家资管公司成立的背景。 市场层面，目前中国保险资管行业管理资金总规模已超过33万亿元，从2015年到2024年，保险资管规模稳步增长，年复合增速达11.65%，这为资管公司提供了广阔的业务基础。 同时，养老金融、财富管理等需求集中释放。比如，目前我国养老金融存在缺口，人口老龄化加速，催生了庞大的养老投资和长期储蓄需求，这与保险资金长期、稳定的“耐心资本”特性高度契合；财富管理方面，随着居民财富增长和高净值人群扩大，市场对全球化、多元化、专业化的资产配置需求日益旺盛。 而在政策层面，早在2022年，《保险资产管理公司管理规定》明确不再限制外资持股比例上限，实现了内外资股东资质的统一管理，意味着外商布局我国保险资管市场准入限制取消。此外，国家鼓励中长期资金入市，并支持保险资金在科技创新、绿色金融、养老产业等领域发挥更大作用，为外资机构提供了明确的投资方向。 政策红利的持续释放，为外资保险资管公司进入中国市场扫清了障碍、创造了条件；而巨大的市场需求和独特的市场机遇，则为其长期发展提供了肥沃的土壤。两者的结合，正推动中国保险资管行业形成一个更加多元化、专业化和国际化的新生态。 这也很好解释了为什么此次友邦保险资管与荷全保险资管从获批筹建到开业仅才用了半年时间，速度之快加速布局的急迫之心可见一斑，这也正是以上政策红利、市场需求等共同作用下的必然结果。 公开资料显示，这两家保险资管公司注册地均在上海，也侧面体现了上海全面推进金融高水平对外开放、持续优化营商环境的成果。目前，友邦保险资管注册资本为1亿元，荷全保险资管为2.5亿元，全部由其各自的外资控股股东全额认缴。 其中，友邦保险资管背后全资控股股东为深耕亚太18个市场具有百年历史的友邦保险集团，其业务范围覆盖泰国、新加坡、澳大利亚等国家和地区，为全球超4亿名客户提供相关保险服务。最新数据显示，2025年前三季度友邦保险实现新业务价值43.14亿美元，同比增长18%；新业务价值利润率达57.9%，同比增长4.2个百分点，其在香港、中国内地、东盟及印度等地区保险业务均实现较好增长。 另一家获批的荷全保险资管，其发起方为拥有超过180年历史的荷兰全球人寿保险集团——这家国际金融服务集团业务网络覆盖全球20多个国家和地区，长期为机构及个人客户提供人寿保险、资产管理及退休解决方案等多元化服务，是世界上最大的上市人寿保险集团之一，在业内具有广泛影响力。数据显示，2025年上半年，荷兰全球人寿实现总收入71.91亿欧元，同比增长5.22%，其中总保费收入47.69亿欧元；归母净利润为6.06亿欧元，同比扭亏为盈。 值得一提的是，两家保险资管公司成立的同时，核心高管团队也同步敲定，他们皆是行业内知名“老将”，拥有非常出色的金融履历。友邦保险资管方面，张晓宇出任公司董事长，欧阳理良担任董事、总经理；荷全保险资管方面，张梦姣获批担任董事、董事长，梁建刚出任总经理，王阳担任副总经理、首席风险管理执行官、首席合规官。 在友邦保险资管获批后，董事长张晓宇表示称：“设立友邦保险资管是公司深化本土布局、践行高质量发展的重要战略支点，并将重点布局科技、绿色、养老等新兴领域，充分彰显了公司对中国经济长期向好的坚定信心，以及持续投资中国、深耕中国的战略决心。” 荷兰全球人寿集团管理层也持有相同看法，持续看好中国保险市场的增长潜力。因此，在此前成功参股同方全球人寿与兴证全球基金的基础上，该集团如今在保险资管公司的重要落子，标志着其在华发展战略实现了从初期参与到深度主导的关键转变，业务布局得到系统性深化。 以三个关键词， 总结2025年保险资管市场 再回答第二个问题，2025年我国保险资管行业发展情况如何？《每日财报》想用“韧性、亮眼、多元”三个关键词来概括。 先是保险资金运用规模大、韧性足。我们知道，一直以来保险资管公司管理的资金结构仍以保险资金为核心，占比超70%，而在2025年这一规模则持续扩大。数据显示，截至2025年三季度末，我国保险资金运用余额达到37.46万亿元，较年初增长12.6%，较年中增长3.4%。 东吴证券预测，2025年全年我国保险资金运用余额或将保持两位数增长，这将是行业投资资产规模连续三年实现两位数增长，主要由负债端保费规模持续较快提升带动。 大量充足的且具备长期稳定性和韧性的保险资金，无疑增强了各大保险资管公司敢于投资的底气和信心。 于是我们看到，2025年保险资管投资整体交出了一份令人瞩目的成绩单，保险资管产品业绩表现“亮眼”。据Wind统计数据，2025年，有业绩的1637只保险资管产品中，实现正收益的比例为九成。其中，工银安盛资管旗下产品工银安盛周期成长1号夺冠，2025年实现的115.37%的年化回报。 当然，除了权益市场向好筑高行业产品收益回报之外，这更要得益于各大保险资管公司多元化投资策略的赋能，将配置结构持续优化，服务实体经济与资本市场的能力显著提升。 从资产配置结构看，当下保险资金虽然仍以固收为主：债券占比46%，存款14%，资管产品20%，权益类（股票+基金）占11%—13%。但是趋势正在转变，2024年以来，监管部门密集出台政策鼓励中长期资金入市，包括优化权益投资考核机制、调降股票风险因子等。 受益于此，保险资金运用余额中长期资金占比显著，以10—30年为主的期限结构、稳健的风险偏好，成为资本市场的“压舱石”。这说明在监管政策利好下，保险中长期资金在大资管生态中的地位持续提升。 在此背景下，保险资管行业投资策略正进行深刻调整，2025年权益投资成为新亮点，其中股票、证券投资基金等权益类投资占比呈增长态势。比如，在2025年即将结束的节点，平安资管受托平安人寿资金连续投资了招商银行和农业银行H股股票，均触发举牌。值得注意的是，这也是平安资管受托第四次举牌招商银行H股和农业银行H股，其持有两者相关股票的账面余额不断攀升。 整体来看，在2025年，各大保险资管公司手握耐久期险资对权益市场的投资逻辑，正在从追求市场整体弹性转向精选价值成长性个股和聚焦专业赛道的超额收益为核心，配置盘以高股息资产作为“压舱石”，交易盘则专注于盈利能快速兑现的细分环节进行波段操作。 还有一点不得不提及，截至2025年三季度末，保险资金在长期股权投资领域的配置规模显著增长，余额已达到 2.84万亿元，占保险资金运用总余额的比重大幅提升至7.59%。这一数据表明，长期股权投资已成为保险资管资产配置中一个相当重要的组成部分。 目前，保险资金正采用直接投资与基金投资相结合的方式，为科技创新、AI智能、生物医药等战略性新兴产业提供全周期资金支持。这将推动保险资管由传统的固定收益配置主体，逐步转变成为服务新质生产力的关键力量。 总结而言，保险资管因其规模大、期限长、来源稳定的独有特点，被视为最适格的长期资本提供者。一方面，通过举牌上市公司、增配股票、参与长期股票投资试点等方式，深度布局权益市场，既为资本市场注入长期稳定资金，也为保险行业博得了经济转型与市场上涨红利可观回报。 另一方面，保险资管借助耐久期险资进行灵活多元配置，在服务国家战略和服务实体经济方面持续发力，支持民营经济、中小微企业发展，同时还逐步加大对绿色能源、科技创新等金融“五篇大文章”领域的布局力度，实现社会效益与经济效益的统一。 展望保险资管行业未来， 哪些新变化值得期待？ 众所周知，低利率环境下，对各大保险资管公司的投资策略提出了严苛要求，不仅会面临更为突出的平衡挑战，也要进行更为细致动态审视。如何通过提升投资韧性实现资产端突围，成为保险资管行业接下来生存与发展的关键。 展望2026年及未来更长一段时间发展，《每日财报》分析认为，保险资管机构需通过延长资产久期、适度信用下沉以及增加权益配置比重，切实发挥其作为市场“耐心资本”的长期投资价值功能，全行业应重点关注以下几个方面内容。 第一，从依赖固定收益转向多元资产配置，寻求优良资产，平衡收益与风险。 一方面，可布局高分红资产及高股息权益资产。众所周知，保险资管公司利用险资一般会倾向于优先配置长期安全稳健性较强的固收类资产（长期国债或者长期政策性金融债），但是在如今固收类资产收益低迷的大环境下，债券收益率处于低位，无法满足成本收益要求。因此，增配权益类资产或是未来保险资管资金配置的重大变化方向。 事实上，也正如前文重点提到的，估值水平合理、资本回报率稳定、且能够提供稳定分红/股息的上市公司股票已成保险资管关注对象。与此同时，近年来，已有越来越多的保险资管公司积极参与资本市场投资，提高长期股权投资和红利价值策略的配置占比，如代表产业升级方向的新质生产力领域（如AI、高端制造）。多家机构也指出，投资端构建兼具高股息防御性与科技成长性的“杠铃策略”是可行思路。 以国寿资管为例，其投资逻辑为“固收稳固配置底仓；权益投资布局新质生产力领域、加大优质高股息配置”。截至2025年上半年，国寿投资资产中固定收益类资产占比维持74%左右、权益类资产占比20%左右。 另一方面，在当前低利率与“资产荒”的背景下，增加对优质不动产的配置，已成为保险资金寻求长期稳定现金流、优化资产组合的重要策略。实物资产带来的持续租金收益，能较好地匹配险资的长期负债需求，并起到抵御通胀的作用。同时，通过投资物流园区、数据中心等新型基础设施以及配置公募REITs等多元化工具，可以进一步构建更为稳健的“金字塔型”资产结构，有助于提升保险资金投资组合的整体风险收益水平。 再者，向海外寻求优质资产也是一大新趋势。面对境内长期固收类资产收益率可能较长时间维持低位的挑战，保险资管公司可借鉴海外巨头在资产端的举措，寻找境外高收益债券类资产、以及境外权益类资产。对此，中保投资董事长贾飙也给出了相同看法：“适当放宽海外投资限制，拓展全球资产配置空间。” 第二，保险资管行业应主动顺应国家金融政策导向，将服务实体经济的主力军作用落到实处。近年来，金融管理部门围绕“五篇大文章”持续完善政策框架与实施细则，旨在引导金融资源更精准地支持经济社会发展的关键领域和薄弱环节。 保险资管机构需立足保险资金特色，持续关注并落实相关细化政策要求，充分发挥其在资产定价、跨周期投资和风险管控方面的专业能力。业务布局上，应重点投向科技创新、现代产业体系建设、绿色低碳转型、普惠金融及养老金融等领域，通过优化资源配置，不断提升服务实体经济的质量和效率。 第三，保险资金的投资管理相对复杂，对保险资管机构的专业能力提出了非常高要求，不仅需要建立专业的投研体系，还应持续提升投后管理能力和风险识别能力。这时候，那些具备科技赛道投资、国际视野、兼具技术理解力与组织风险管理能力等经验丰富的复合型管理人才，就显得至关重要。这或成为接下来保险资管行业竞争格局重塑的一大风向标，也是决定保险资管公司能否顺利突围并稳步向前的重要抓手。 可以想见的是，保险资管行业的未来，其价值将不再由管理规模或市场份额定义，而在于其能否深度融入并有效支撑国家创新体系。站在“十五五”的新起点，如何将保险资管体系打造为驱动中国经济高质量发展的“永动机”，彻底疏通长期资本与服务实体经济间的循环脉络，这既是行业转型的核心命题，更是提升国家整体金融竞争力的战略支点。 丨每财网&每日财报声明 本文基于公开资料撰写，表达的信息或者意见不构成对任何人的投资建议，仅供参考。图片素材来源于网络侵删。 内容投稿：meiricaibao@163.com 电话：010-64607577 手机（微信）：15650787695 投资者交流群：公号内留言微信号，由群主添加入群

编辑：Laëtizia Venezia Tarnowska